近年來台股行情轉由外資主導，
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，散戶真正賺錢者寥寥可數。(本報系資料照片)
近期台股高檔震盪明天央行的會議是市場關注的方向另外外資近期的動作頻頻我們來拆解一下外資的整個結構先來看看外資在現貨的部分
(阿斯匹靈提供)
上圖是從2013年10月到現在的走勢圖下方是外資的買賣超金額還有累積買賣超的數字我們可以先看從2013.10以來外資累積買賣超就有6000億可見得這是外資的最大部位是借券、期權等商品無法比擬的當外資進行大部位的進出時（千億以上）往往就會帶動一波台股的大行情不過外資買賣超的效果還得要再加上內資是否配合再來判斷整體的行情大小圖中可以看到去年4月時外資是大買1500億強拉台股上萬點不過漲幅並不多（500點左右）之後才反手賣出1800億台股就重挫了2800點可見得這段時間內資都是站在賣方所以外資賣會大跌買的話就不一定會大漲之後台股在2015/8出現強彈1600點這段行情外資才買超1000億可見得這是內資進場所造成的結果表示行情轉為外資買會大漲外資賣並不會大跌的局面因此之後雖然外資因為國際股災大賣2000億但是台股才下跌1200點這就是內資進場的結果近期外資是再度大買2000億把之前賣超的幾乎都買回來了不過指數卻無法突破前波高點顯示內資是開始站在賣方也就是說下一波外資轉向的時候空方的力道就會比較強勁了再來看看外資第二大的工具
(阿斯匹靈提供)
上圖是借券賣出餘額的走勢圖也是外資唯一能放空的工具所以幾乎就是外資的空軍部位目前借券賣出餘額是851萬張（已經在市場上賣掉的部位）市值約2500億左右相較於外資累積買賣超6000億是小很多的因此是第二大的部位外資借券的動作跟現貨一樣慢所以也會持續一段時間當外資借券增加的時候（進場放空）如果現貨也開始賣出（多單出場）那麼股市就會出現大跌的行情這是死亡交叉的情況相反地如果借券賣出餘額開始減少（空單回補）而外資的現貨開始買超（多單進場）那麼股市就會出現大漲的行情這是黃金交叉的情況如果兩者方向不一致的話基本上還是以現貨為主（主力部隊）但是力道就會減弱很多了（變成盤漲或盤跌的行情）再來看看外資期貨的部分
(阿斯匹靈提供)
上圖是外資的期貨留倉淨部位走勢圖目前留倉的部位是44，
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，819淨多單昨天台股收盤約8800點也就是一口的期貨契約價值為8800 x 200=176萬176 x 44，
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，819=788億所以外資的期貨部位是相當於800億的市值不過相較於借券跟現貨還是小很多的所以期貨的功能只是避險為主不過由於期貨進出場的速度快因此對於短線上是比較有參考價值的再來看看選擇權的部分
(阿斯匹靈提供)
上圖是外資選擇權的留倉淨部位走勢圖目前外資賭上漲的CALL留倉淨部位為36，
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，982口市值約8000萬賭下跌的PUT留倉淨部位為29，
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，555口市值約1.8億所以相較於期貨又小很多了不過由於行情不大因此選擇權影響小當行情很大的時候選擇權的市值就會增加很快了加上風險有限以及成本低所以是外資的另一個避險的工具最後再來看看近期外資再操作的T50反1
(阿斯匹靈提供)
上圖是加權指數的走勢圖下方是T50反1的外資庫存部位以及股價走勢目前外資持有T50反1的庫存約10萬張市值為10萬 x 1.8萬 = 18 億市值比選擇權多一些不過還是小於期貨的部位所以屬於避險性的操作上一次外資庫存超過10萬張的時候是在萬點之前之後出現一波大跌的走勢等到庫存歸零之後指數就開始反彈了因此是有一定的參考性當然外資還有許多操盤工具可以使用不過就以上的工具來看可以分類如下:主要做多工具：現貨主要做空工具：借券避險工具影響性如下：期貨＞T50反1＞選擇權所以沒有時間剖析外資的投資人基本上看現貨就好有時間的話再看一下借券跟期貨即可
文章來源：阿斯匹靈的理財航路
◆作者目前為人氣部落格【邁向理財航路】版主，
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，擁有法人期貨自營交易員5年資歷，
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，個人股票操作經驗更長達12年，專長為股票期權交易、資金及風險控管。◆本文純屬作者個人看法，不代表本報立場。(中時電子報)，