今年高收益債市好風光，
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，迄今漲幅高達12%，
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，不但漲幅驚人，
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，且改寫歷史新高。摩根投信指出，
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，不僅高收益債券指數漲幅驚人，
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，且從資金動向來看，
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，高收益債完全是「逆轉勝」，
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，一反過去三年資金淨流出的頹勢，今年起，全球資金再度重返高收益債市的懷抱，累計達36億美元，逆轉過去三年整體淨流出450億美元的逆境。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克(Robert Cook)指出，今年來高收益債市回補了36億美元，扭轉過往失血窘境，不過與過去三年逾450淨流出的龐大資金相比，後續仍有很大的資金回流空間，利於進一步推升高收益債指數再攀歷史高點。此外，自英國脫歐之後，全球再掀一波寬鬆浪潮，讓殖利率逾7%的高收益債市特別吃香，羅伯．庫克表示，包括日本、歐洲，以及新興亞洲等國家，相繼推出寬鬆政策以刺激經濟，同時也壓低了公債殖利率，目前全球高達75%的公債殖利率在1%以下，資金在低利環境中尋求收益時，自然會優先考慮收益率最為誘人的高收益債市。羅伯．庫克進一步說明，即使高收益債指數今年改寫歷史新高，整體高收益債並未出現投資過熱或基本面轉壞的跡象，截至7月底，高收益債的信用利差為617bps，此信用利差水準近似美國景氣陷入衰退時的違約水準，但事實上，目前高收益債實際違約率只有3.78%，考量目前高收益債違約率不高且信用利差仍位於過度擴張水準，投資人宜適量布局。不過，羅伯．庫克提醒，目前高收益債違約集中在能源與礦業兩大產業，有鑒於全球商品價格仍處於低檔水位，預料後續能源及礦業公司仍會有違約事件發生，投資時宜避開這兩大產業，同時，為避免市場黑天鵝再次造成市場大幅震盪，挑選高收益債基金應該嚴守三大原則：第一，長期績效前段班，但波動後段班、第二，配置B級或BB級等信評較為穩健的債券、第三，配息率穩定。整體而言，羅伯．庫克認為，隨市場情緒好轉，高收益債信用利差近期大幅收斂，未來在低利率、低違約率及資金回流的加持下，高收益債仍具資本利得潛力，而目前整體高收益債市中，又以美國高收益債信用利差空間最大，高於新興市場、亞洲及歐洲，是未來最具利差收斂空間的券種。(時報資訊)，