金改副作用 再推升陸金融風險

     美國聯準會(Fed)前主席葛林斯潘,

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,對中國金融泡沫表達高度憂心的同時,

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,《華爾街日報》也指出,

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,有關大陸「後三中」利率市場化和人幣自由化的市場預期,

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,恐導致影子銀行規模反彈和熱錢湧入,

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,再度為大陸金融堆積泡沫化危機。這恐怕是大陸推動金改始料未及的副作用。
     大陸金融現階段面臨影子銀行規模膨脹和熱錢湧入兩大危機,這些危機都可能把已撐起的金融泡泡愈吹愈大,甚至吹破;原因則指向全球資本市場針對大陸金融改革計畫做出反應;報導語帶諷刺地說,11月三中著手讓市場力量發揮決定性作用的改革承諾,已對大陸本身金融市場造成「意外」影響。
     假貿易真套利增加
     大陸影子銀行規模反彈有數據可循。11月大陸金融機構新增人民幣貸款6246億元(人民幣,下同),較10月增加1185億元,較2012年同期增加1026億元;另11月社會融資總量的增幅更高,達1.23兆元,遠高於10月的8560億元。這些數據包括透過各種影子銀行管道發放的貸款。
     即使美國量化寬鬆預期縮減,甚或走入歷史,但國際熱錢湧入大陸的情況,卻持續進行中。統計顯示,10月大陸金融機構的外匯占款(衡量資本流入的替代指標)增幅創9個月新高,外界揣測國際資金再度借虛假貿易形式流入,加上人民幣升值持續創高,導致熱錢熱衷穩賺不賠的「假貿易,真套利」的交易。
     逾半數新貸款是黑數
     報導說,國際熱錢流入儘管基於市場對大陸金改誠意的捧場,即預期利率市場化和人民幣自由化有望落實,但事實卻推波影子銀行再次興起。估計大陸影子銀行規模占大陸今年新增貸款一半以上,由於這些都屬未登錄在銀行的資產負債表,其高額利率所帶來的風險為財務黑洞,可說與地方債、房產泡沫等量齊觀,被視為大陸經濟的3大地雷。
     不僅是影子銀行,經濟學者陳志武在16日指出,大陸未來傾向進一步開放的網路金融,也恐怕醞釀新一波泡沫。他指出,網路金融交易人數上千萬,甚至幾個億的時候,對官方而言就屬「維穩」層次的問題了,有必要強力監管。

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