社論－人民幣貶值傳遞的改革契機與警訊

社論－人民幣貶值傳遞的改革契機與警訊 – 中時電子報

var idx_MobilADSet = 1;
var idx_MobilOneADSet = 1;

var _comscore = _comscore || [];
_comscore.push({ c1: 2，

美白面膜推薦

，
options: {
url_append: comscorekw=news
}
});
function _comscoreTracking() {
if (COMSCORE) {
COMSCORE.beacon({
c1: 2，

台中室內裝修

，
options: {
url_append: comscorekw=news
}
});
}
}
(function () {
var s = document.createElement(script)，

， el = document.getElementsByTagName(script)[0]; s.async = true;
s.src = (document.location.protocol == https: ? https://sb : http://b) + .scorecardresearch.com/beacon.js;
el.parentNode.insertBefore(s，

債務協商

， el);
})();

_atrk_opts = { atrk_acct: JvLre1aYs600Mr，

台中住宿

， domain: chinatimes.com， dynamic: true };
function _alexaTracking() {
if (window._atrk_fired) window._atrk_fired = false;
if (window.atrk) window.atrk();
}
(function () { var as = document.createElement(script); as.type = text/javascript; as.async = true; as.src = https://d31qbv1cthcecs.cloudfront.net/atrk.js; var s = document.getElementsByTagName(script)[0]; s.parentNode.insertBefore(as， s); })();

{
@context: http://schema.org，
@type: NewsArticle，
headline: 社論－人民幣貶值傳遞的改革契機與警訊，
url: http://www.chinatimes.com/newspapers/20150815000426-260109，
thumbnailUrl: http://img.chinatimes.com/newsphoto/2015-08-14/656/20150814004907.jpg，
dateCreated: 2015-08-15T04:10:06，
articleSection: 時論廣場，
creator: 中時電子報，
keywords: [人民幣，匯率，中間]
}

var googletag = googletag || {};
googletag.cmd = googletag.cmd || [];
(function () {
var gads = document.createElement(script);
gads.async = true;
gads.type = text/javascript;
var useSSL = https: == document.location.protocol;
gads.src = (useSSL ? https: : http:) +
//www.googletagservices.com/tag/js/gpt.js;
var node = document.getElementsByTagName(script)[0];
node.parentNode.insertBefore(gads， node);
})();

googletag.cmd.push(function () {

if (!isRWD) {
googletag.defineSlot(/81206261/Chinatimes_Newspaper_Content_ADBarHead_970x90， [[728， 90]， [970， 90]]， div-dfp-BarHead).addService(googletag.pubads());
googletag.defineSlot(/81206261/Chinatimes_Newspaper_Content_ADStandardMiddleRight_300x250， [300， 250]， div-dfp-StandardMiddleRight).addService(googletag.pubads());
googletag.defineSlot(/81206261/Chinatimes_Newspaper_Content_AdStandardBottomRight_300x250， [300， 250]， div-dfp-StandardBottomRight).addService(googletag.pubads());
googletag.defineSlot(/81206261/Chinatimes_Newspaper_Content_ADStraightLeft_120x600， [120， 600]， div-dfp-StraightLeft).addService(googletag.pubads());
googletag.defineSlot(/81206261/Chinatimes_Newspaper_Content_ADStraightHugeRight_300x600， [300， 600]， div-dfp-StraightHugeRight).addService(googletag.pubads());
googletag.defineSlot(/81206261/Chinatimes_EC_ADBarHead_970X90， [[728， 90]， [970， 90]]， div-dfp-BarContentTop).addService(googletag.pubads());

}
else {
googletag.defineSlot(/81206261/Chinatimes_RWD_Content_LargeBanner1st_320X100， [[320， 50]， [320， 100]]， div-dfp-RWD300x100).addService(googletag.pubads());
googletag.defineSlot(/81206261/Chinatimes_RWD_Content_LargeBanner_300X250， [300， 250]， div-dfp-RWD300x250).addService(googletag.pubads());
}

googletag.pubads().enableAsyncRendering();
googletag.pubads().collapseEmptyDivs();
googletag.enableServices();

});
var ctmid = newspapers;
var ctwebsub = ;

(function (s， p， d) {
var h = d.location.protocol， i = p + – + s，
e = d.getElementById(i)， r = d.getElementById(p + -root)，
u = h === https: ? d1z2jf7jlzjs58.cloudfront.net
: static. + p + .com;
if (e) return;
e = d.createElement(s); e.id = i; e.async = true;
e.src = h + // + u + /p.js; r.appendChild(e);
})(script， parsely， document);

var MAD_ad = /81206261/Chinatimes_RWD_ADHoodPicture_300x430;

if (typeof (ONEAD) !== undefined) {
ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];
ONEAD.cmd.push(function () {
ONEAD_slot(div-incover-ad， incover);
});
}

var disqus_url = http://www.chinatimes.com/newspapers/20150815000426-260109;
var share_url = http://www.chinatimes.com/newspapers/20150815000426-260109;

var disqus_container_id = disqus_thread;
var Article_ID = 20150815000426;
var Category_ID = 260109;
var disqus_domain = disqus.com;
var disqus_shortname = chinatimes-report;
var disqus_title = 社論－人民幣貶值傳遞的改革契機與警訊;
var quote_to_url = http://www.chinatimes.com/;

中時電子報
優質豐富的新聞媒體

爆料
微博
旺車網
愛玩Game
開運
健康+
廣播

設為首頁

var dtNow = new Date();
var chm = new Array(一，二，三，四，五，六，七，八，九，十，十一，十二);
$(#navm).text(chm[dtNow.getMonth()] + 月);
$(#navd).text(dtNow.getDate());

var ctrwdArr = new Array(focus， realtimenews， newspapers， star， sports， photo-app， ivoting， newsblog， mag， tv);
function rwdmenu() {
var ctrwdcss2 = ;
var ctrwdcss = $(#menulist).attr(class);
$(.search_view).hide();
if (ctrwdcss.indexOf( on) > 0) ctrwdcss2 = ctrwdcss.replace( on， );
else ctrwdcss2 = ctrwdcss + on;
$(#menulist).attr(class， ctrwdcss2);
}

}
}

function tosetrwdmenuclick() {

var ctrwdid = ;
var ctrwdfid = ;

for (var ctrwdi = 0; ctrwdi < ctrwdArr.length; ctrwdi++) {
ctrwdid = ctrwdArr[ctrwdi];
ctrwdfid = #menu_ + ctrwdid;

if ($(ctrwdfid).children(a).attr(href2) == undefined) $(ctrwdfid).children(a).attr(href2， $(ctrwdfid).children(a).attr(href));
$(ctrwdfid).children(a).removeAttr(href);
$(ctrwdfid).children(a).click(function () {

ToChangeRwdMenu($(this));
})
}

}

function ToChangeRwdMenu(obj) {
var isRWD2 = $(window).width() < 768;
if (isRWD2) {
var ctrwdid = ;
var ctrwdfid = ;
var ctrwdfcss = ;
var ctrwdfidnow = # + obj.parent().attr(id);

for (var ctrwdi = 0; ctrwdi < ctrwdArr.length; ctrwdi++) {
ctrwdid = ctrwdArr[ctrwdi];
ctrwdfid = #menu_ + ctrwdid;
if (ctrwdfid != ctrwdfidnow) {
ctrwdfcss = menu + ctrwdid + sub clear-fix;
$(ctrwdfid).attr(class， ctrwdfcss);
}
}

document.write(cont);

速覽

頭條
觀點
政治
生活
社會
娛樂
運動
財經
國際
兩岸
科技

即時

即時首頁
焦點
政治
生活
社會
娛樂
運動
財經
國際
兩岸
科技
熱門

日報

日報精選
中國時報
工商時報
旺報
時周精選
周刊王精選

電視

電視首頁
總覽
直播
中天
中視
綜藝
戲劇
音樂
搜奇
特輯
熱門

娛樂

娛樂首頁
新聞
美圖
專題
時尚
廣播
熱門

運動

運動首頁
新聞
圖片
專題

圖輯

圖輯首頁
總覽
時事
生活
娛樂
體育
正妹
搜奇
創作
科技
歷史
軍事
溫馨
綜合
熱門

書刊

書刊首頁
近期上架
新聞
財經
科學
親子
時尚
生活
藝術
好書
索引
熱門

部落格

部落格首頁
總覽
專欄
藝文
生活
財經
影視
體育
數位
成長
社團

投票

投票首頁
最新網路投票
網路投票分析
熱門

財經

精選

搜尋

ctShowMenu();

if ($(window).width() < 768) {
tosetrwdmenuclick()
}

if (typeof (ONEAD) !== undefined) {
ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];
ONEAD.cmd.push(function () {
ONEAD_slot(div-onead-ad);
});
}

首頁

日報

中國時報

時論廣場

社論－人民幣貶值傳遞的改革契機與警訊

2015年08月15日 04:10
中國時報主筆室

小字型
中字型
大字型

點閱8105

我要評比

6/10

分享至Facebook
分享至Google+
分享至Twitter
分享至Weibo
分享至line

人行指導人民幣匯率下跌，與近期宏觀經濟整體表現不好有關，但人行只標舉金融改革的大旗，外人雖不能完全信服，卻也不難理解。（新華社資料照）

大陸人民銀行使出殺手鐗，讓人民幣兌美元匯率中間價一次重貶1.86%，創下自2005年7月實施有管理浮動匯率以來單日最大跌幅。連帶亞洲主要貨幣紛紛跟貶，全球股價也應聲重挫，當天道瓊指數早盤下跌200點。在人民幣兌美元匯率中間價大幅下修之際，人行也宣布調整中間價制定政策。從原先向外匯銀行（做市商）詢價並取其加權平均得出中間價，改為綜合考慮外匯供需及國際主要貨幣匯率變化後，參考外匯銀行主動提供的銀行間外匯市場前日收盤匯率，訂出人民幣匯率中間價。根據人行說法，目的在降低價格扭曲，從機制上防止中間價與市場均衡匯率持續大幅偏離，提高中間價報價的合理性。簡單來說，就是要增加人民幣匯率的市場性，減少人行價格指導原則，讓中間價定價方式更接近市場定價，有利最終實現匯率市場化及自由化。

社論－人民幣貶值傳遞的改革契機與警訊 - 中時電子報

var idx_MobilADSet = 1;
var idx_MobilOneADSet = 1;

_atrk_opts = { atrk_acct: JvLre1aYs600Mr， domain: chinatimes.com， dynamic: true };
function _alexaTracking() {
if (window._atrk_fired) window._atrk_fired = false;
if (window.atrk) window.atrk();
}
(function () { var as = document.createElement(script); as.type = text/javascript; as.async = true; as.src = https://d31qbv1cthcecs.cloudfront.net/atrk.js; var s = document.getElementsByTagName(script)[0]; s.parentNode.insertBefore(as， s); })();

googletag.cmd.push(function () {

googletag.pubads().enableAsyncRendering();
googletag.pubads().collapseEmptyDivs();
googletag.enableServices();

});
var ctmid = newspapers;
var ctwebsub = ;

(function (s， p， d) {
var h = d.location.protocol， i = p + - + s，
e = d.getElementById(i)， r = d.getElementById(p + -root)，
u = h === https: ? d1z2jf7jlzjs58.cloudfront.net
: static. + p + .com;
if (e) return;
e = d.createElement(s); e.id = i; e.async = true;
e.src = h + // + u + /p.js; r.appendChild(e);
})(script， parsely， document);

var MAD_ad = /81206261/Chinatimes_RWD_ADHoodPicture_300x430;

if (typeof (ONEAD) !== undefined) {
ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];
ONEAD.cmd.push(function () {
ONEAD_slot(div-incover-ad， incover);
});
}

var disqus_url = http://www.chinatimes.com/newspapers/20150815000426-260109;
var share_url = http://www.chinatimes.com/newspapers/20150815000426-260109;

中時電子報
優質豐富的新聞媒體

爆料
微博
旺車網
愛玩Game
開運
健康+
廣播

設為首頁

var dtNow = new Date();
var chm = new Array(一，二，三，四，五，六，七，八，九，十，十一，十二);
$(#navm).text(chm[dtNow.getMonth()] + 月);
$(#navd).text(dtNow.getDate());

}
}

function tosetrwdmenuclick() {

var ctrwdid = ;
var ctrwdfid = ;

for (var ctrwdi = 0; ctrwdi < ctrwdArr.length; ctrwdi++) {
ctrwdid = ctrwdArr[ctrwdi];
ctrwdfid = #menu_ + ctrwdid;

ToChangeRwdMenu($(this));
})
}

}

function ToChangeRwdMenu(obj) {
var isRWD2 = $(window).width() < 768;
if (isRWD2) {
var ctrwdid = ;
var ctrwdfid = ;
var ctrwdfcss = ;
var ctrwdfidnow = # + obj.parent().attr(id);

document.write(cont);

速覽

頭條
觀點
政治
生活
社會
娛樂
運動
財經
國際
兩岸
科技

即時

即時首頁
焦點
政治
生活
社會
娛樂
運動
財經
國際
兩岸
科技
熱門

日報

日報精選
中國時報
工商時報
旺報
時周精選
周刊王精選

電視

電視首頁
總覽
直播
中天
中視
綜藝
戲劇
音樂
搜奇
特輯
熱門

娛樂

娛樂首頁
新聞
美圖
專題
時尚
廣播
熱門

運動

運動首頁
新聞
圖片
專題

圖輯

圖輯首頁
總覽
時事
生活
娛樂
體育
正妹
搜奇
創作
科技
歷史
軍事
溫馨
綜合
熱門

書刊

書刊首頁
近期上架
新聞
財經
科學
親子
時尚
生活
藝術
好書
索引
熱門

部落格

部落格首頁
總覽
專欄
藝文
生活
財經
影視
體育
數位
成長
社團

投票

投票首頁
最新網路投票
網路投票分析
熱門

財經

精選

搜尋

ctShowMenu();

if ($(window).width() < 768) {
tosetrwdmenuclick()
}

if (typeof (ONEAD) !== undefined) {
ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];
ONEAD.cmd.push(function () {
ONEAD_slot(div-onead-ad);
});
}

首頁

日報

中國時報

時論廣場

社論－人民幣貶值傳遞的改革契機與警訊

2015年08月15日 04:10
中國時報主筆室

小字型
中字型
大字型

點閱8105

我要評比

6/10

分享至Facebook
分享至Google+
分享至Twitter
分享至Weibo
分享至line

if (typeof (ONEAD) !== undefined) { ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || []; ONEAD.cmd.push(function () { ONEAD_slot(div-inread-ad， inread); }); }

人行指導人民幣匯率下跌，與近期宏觀經濟整體表現不好有關，但人行只標舉金融改革的大旗，外人雖不能完全信服，卻也不難理解。標舉市場化大纛，既可化解外界對大陸金融改革開放的疑慮，也有利推進人民幣國際化進程，影響IMF年底將人民幣納入SDR的決策。對內對外，裡子面子同時兼顧，這步棋高明。只是，人行在外匯市場的大動作，背後其實透露著大陸經濟情勢十分危急的訊號。從去年開始實施定向降準、降息以來，迄今為止，人行已5度降準、4度降息，降息幅度超過100個基點，特定金融機構降準幅度更高達300個基點。若再加計各式各樣的常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款（PSL）、中期借貸便利（MLF）等貨幣政策工具，近一年半來人行向金融市場釋出的流動性已高達十數兆元人民幣。根據人行發布的《2015年第二季度中國貨幣政策執行報告》，光是上半年，社會融資規模就增加了8.8兆元人民幣，而在2008年金融海嘯發生前，一年新增的社會融資規模頂多6兆多人民幣甚至更低。況且這還是未計入今年啟動的2兆人民幣地方債券置換額度情形。因為地方融資平台借入的存量債務，如銀行貸款、信託貸款等，雖屬於社會融資規模統計的非金融企業部門範圍，然由於地方政府不在社會融資規模統計範圍內，因此地方債券置換並不會增加社會融資規模。但實際上，整體社會的流動性投放遠比官方統計數據來得高。持續一年多來的寬鬆貨幣政策，並沒有對下滑經濟發揮顯著作用，也因此人行才會下重手，試圖從匯率政策扭轉經濟頹勢。不過，這樣做的結果，勢必得擔負某些風險（涉及政治、外交、經濟及金融各個層面）。特別是當人民幣貶值趨勢確立時，這些風險將會被進一步放大。首先，原先設定的經濟及產業結構調整時間將大幅拉長。人民幣貶值不利內需提振，也會讓面臨升級轉型壓力的廠商獲得喘息機會。其次，不利資本市場發展（包括證券及債券市場）。弱勢貨幣相對無法吸引國際資金挹注股市，同時也會提高企業（尤其是國企或央企）海外發債或籌資的成本。再者，可能引發系統性金融危機。一旦長期貶值的預期心理形成，資金將大舉外逃，造成股、匯、債市的崩盤。最後，重創周遭區域的經濟成長。以鄰為壑的匯率政策，基本上是一把雙面刃，損人利己的同時，最終傷害也會反饋到自己身上。上述所指大多是屬於經濟及金融層面的風險，但北京或許更該關注可能隨之而來的國際政治及外交風險。倘若人民幣貶值趨勢確定，人民幣匯率戰爭勢必重回中美談判桌。輕則延緩人民幣納入SDR時程，重則引發兩國貿易報復，這大概是中共領導人不想看到的結果。更重大衝擊是對調結構的不利影響，從十二五到正在匯整意見的十三五規畫，大陸一貫強調提振內需的重要，但調結構亟需適度的成長支持，一旦經濟下滑速度超乎預期，政府就不得不重回以出口救經濟老路。畢竟人民無法溫飽，任何改革都是空談。只是這樣的做法，會與金融改革與開放步調產生矛盾。因為弱勢貨幣雖有助出口競爭力提升，卻不利金融深化及轉骨，尤其中國大陸刻正積極推動證券及債券市場發展，缺乏強勢貨幣支持，效果將大打折扣。更不用說，人民幣國際化與金融市場開放高度相關，金融市場開放愈慢，人民幣國際化速度也會愈慢。顯然，北京如何在經濟維穩與金融開放之間抓取平衡，將是非常嚴肅且必須認真面對的課題。(中國時報)，

社論－人民幣貶值傳遞的改革契機與警訊

皮膚過敏

美白面膜推薦

面膜

台中室內裝修

好用面膜推薦

債務協商

台中住宿

近期文章

近期迴響

彙整

分類

其它

鏈結