《金融》投資→消費,陸經濟轉型ing

富達亞洲產品管理團隊主管馬修.沙德蘭(Matthew Sutherland)認為,

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,中國經濟結構正在轉變,

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,消費成長的速度的確已超過投資。除了轉型到以消費為主的經濟體外,

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,中國還有兩個顯著轉變:(1)製造業升級,

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,從低附加價值升級到高附加價值產品、(2)從次級(製造業)經濟轉型升級到第三(服務)經濟。服務與消費優勢可從國內與海外旅遊一窺究竟;保險、零售銷售、線上活動如網路購物、支付與旅遊;地產交易總值與交易量(特別較高層級的城市);汽車銷售等均見成長。馬修.沙德蘭認為,

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,中國政府能夠解決高度舉債的問題。特別是中國擁有雄厚3.3兆美元的外匯儲備。同時,

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,政府正著手降低整體負債規模,去槓桿是今年中國的重要目標之一。此外,深化債券市場與允許當地政府透過發債自行籌資也是方法之一。此外,中國企業的合理獲利前景,一般預期境內的滬深300(CSI 300)指數的每股盈餘成長為6%、境外的MSCI中國指數每股盈餘成長為7%。在人民幣(Yuan)匯價方面,馬修.沙德蘭指出,人民幣還是有下滑壓力,然而人民幣貶值走勢,並非是中國政府企圖讓人民幣走貶來改善貿易與刺激出口。相反的是,他們企圖阻止匯率貶值,至少會控制貶值的速度。出口及貿易對中國來說是非常不重要的問題,當前中國政府重要的是刺激內需與消費。人民幣問題是資本外逃,中國經常帳順差可抵消資本帳赤字,一些資本帳赤字是因為中國企業償還美元債務,但最大的問題是資本外流,主要是受到反貪腐行動的影響,人民幣貶值誇大了資本外逃,變成了『自我應驗預言』:人們認為匯率將走軟,所以拋售人民幣,然後它真的下滑了;同樣的情形也曾在2010~2013年發生,當時資金一窩蜂的往同一個方向湧進人民幣,進而推高人民幣走勢。要破除自我應驗預言的方式可能是一次性貶值,一次貶個10%,這可能會讓人們認為他們錯失良機以及阻礙他們進一步資本外逃,特別是如果接下來人民幣溫和升值,但這是個激進的走法,因此不太可能。最有可能的是,中國政府將持續漸進式的溫和手法來控制人民幣下滑走勢,單是2015年12月中國官方即動用了1,080億美元來阻止人民幣走貶。(時報資訊),

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