據華爾街日報報導，
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，近幾個月來，
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，愈來愈多的美國對沖基金經理人預料日本經濟將繼續惡化，
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，而作空日本資產，
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，但鎖定的不是日本公債或匯市，
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，而是日本的企業。
報導指出，
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，這些美系基金買進日本企業的信用違約交換（CDS）合約，
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，尤其是索尼（Sony）、Panasonic等曾經不可一世的電子製造商，
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，或是如日本製紙集團及神戶製鋼等的商品出口商。
這麼做的理由在於，
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，日本許多債台高築的企業儘管財務體質仍持續惡化，但其信用違約的避險成本還未反應。
投資人買進規避某企業違約風險的CDS合約，不必持有其債券。當該企業的財務疑慮升高後，其CDS的價格也將上升，則先前的投資人即可賣出獲利。
這種操作起碼到目前為止仍然奏效。日本企業因頻頻傳出獲利不佳及重整的消息，促使CDS的價格在今夏及今秋期間大漲。
瑞士資產管理商GAM控股駐紐約主管費拉逖（Jack Flaherty）在6月買進的Panasonic及索尼CDS，迄已漲了將近1倍。
據資訊商Markit統計，日本製紙集團每千萬美元債券的5年期違約避險價格，在今春時約為每年20萬美元，目前已漲至每年43.5萬美元。
Panasonic、索尼及神戶鋼鐵都拒絕評論。日紙集團表示打算減債，並深信其有能力償債。
這種操作的最大風險，來自於日本央行若成功抑低日圓，將協助日本出口商重振雄風。
但就今年下半而言，這仍是少數作空成功的操作之一。今年下半，美、歐市場走多拉升股票及債券價格。
從今年6月1日以來，歐洲、美國的企業債券CDS分別重挫28％、15％，反之，日本電子製造商的債券CDS則已倍增。
專家指出，日本企業整體的財務槓桿率持續升高，但同時已經無法以很低的成本舉債，而獲利則預期仍將進一步惡化，都有助於推升CDS的價格。，